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                  人民幣暴跌原因:匯率波動主要源自美元影響
                  近期,人民幣兌美元即期匯率出現暴跌,國泰君安最新研報表示,人民幣的波動主要來自美元影響,短期人民幣利空基本出凈。

                  1月29日,人民幣兌美元即期匯率早盤延續疲弱走勢,一度低至6.2542,較中間價折價達1.97%,為連續第四個交易日逼近2%的跌停水平。

                  國泰君安首席宏觀分析師任澤平在報告中指出,人民幣的波動主要來自美元影響。當前人民幣主要盯住美元,匯率的波動主要來自美元。在中國央行不干預下,推升美元升值的因素將導致人民幣存在貶值壓力。

                  希臘極左派上臺導致避險情緒上升推升美元匯率。由于人民幣主要盯住美元,美元匯率上升導致人民幣相對貶值。另外,歐盟是中國主要貿易伙伴國,為應對歐元貶值,維持出口的穩定,市場預期央行會有意降低人民幣匯率,導致外匯市場拋售人民幣。

                  報告指出,歐洲經濟走弱,中國經濟放緩,凸顯美國經濟走強,是人民幣貶值的基矗

                  對于人民幣暴跌的影響,報告認為,人民幣暴跌對資金流向的影響是一次性的,對A股影響已經部分體現。中期看,人民幣實際有效匯率升值,央行有意愿在中期保持幣值穩定,中國經濟基本面放眼全球在一地鵝毛的世界里尚屬穩健,避險資產效應會逐步顯現,不會出現資金持續大幅流出和匯率暴跌。

                  出口訂單先于匯率波動,且主要以美元計價。人民幣短期大幅貶值,短期看有助于緩解前期人民幣高估帶來的訂單流失壓力。

                  人民幣相對于美元貶值,但是相對于歐元和日元等貨幣是升值,利好“一帶一路”國家戰略。利好資產美元負債人民幣的企業,利空資產人民幣負債美元的企業。

                  報告同時指出,短期人民幣利空基本出凈。受2014年11月降息影響,人民幣貶值預期增強,即期匯率快速上升,但之后由于人民幣中間價保持平穩,即期匯率趨于平穩。但近日受歐洲QE和希臘大選影響,人民幣貶值預期增強,即期匯率逼近2%的上限。

                  2015年下半年IMF重新評估特別提款權一籃子貨幣,是人民幣國際化的重要契機。政府將有意保持人民幣的中期穩定來推動人民幣國際化進程。

                  其次,除美元外,其它主要貨幣都在貶值,保持人民幣的穩定將有利于人民幣國家化。1月25日,伊朗央行宣布在與外國進行交易時停止使用美元結算,使用包括人民幣、歐元、盧布等貨幣簽訂外貿合同。

                  報告認為,1月匯豐PMI指數初值為49.8,仍在榮枯線下,表明經濟仍弱。近期輸入性、結構性和周期性三重疊加,導致通縮蔓延,甚至有加重跡象。外匯占款大幅下降創歷史新低。這些條件出現加大了降準或PSL的預期。寬松的貨幣政策將導致人民幣貶值承壓。
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